[日期：2008-02-28]

来源：  作者：

[字体：大 中 小]

背景：

　　指数成功创出历史新高，意味着投资者预期已逐步转向乐观。调控将成为常态，而市场也将稳步走高，这也渐渐成为市场的共识。预计前期被锚杀的优质股也将迎来补涨行情，市场的全面活跃值得期待。
　　预期逐步转向乐观
　　上周五以来，上证指数快速回升，并于昨日顺利创出历史新高。这一现象表明，投资者预期逐步转向乐观，场外观望的资金积极进场。总体来看，以下几方面因素促成了市场心态由悲观向乐观的迅速转变。
　　首先，流动性将在长期内保持泛滥状况的预期已逐步为各界人士所认同。实际上，目前所采取的特别国债、QDII、大规模IPO等调控政策仅仅是针对资金过剩的表象。而出口退税政策的调整，也不过是抑制出口过快增长而已。这些政策都是“治标不治本”。流动性泛滥的根源在于内需不足(国内过剩产能必须向外寻求市场)，以及要素资源(如劳动力、水、电、气、油)价格长期被压低给企业营造了较低的生产成本。要解决这些问题，显然会涉及一些体制性的问题，而且资源定价机制的调整也会加强通胀压力，所以解决起来会相当艰难。因此我们判断流动性泛滥将是长期现象，而由此带来的低利率水平无疑会为市场营造一个适宜的环境。
　　其次，从管理层的态度来看，也逐渐倾向于以市场化手段来呵护市场的健康稳步发展。在我们看来，管理层或许已经认同了市场长期牛市的预期，其目前的种种措施只是为了放缓市场上升的步伐，抑制泡沫的过快积聚。事实上，近期新股发行接踵而至，并且后期还会以QDII及多层次市场建设等方式来分流A股市场资金，这正是通过市场化手段调控市场的最佳方式。可以预期的是，如果管理层未来能把握好调控艺术，对市场“有保有压”，一个长期健康发展的市场是值得期待的。
　　第三，中报业绩的逐步披露给目前市场营造了一个乐观氛围。从截至周三已公布中报的公司来看(只考虑有可比数据的84家公司)，净利润同比增幅达到了86．7％，许多业绩大增的公司都受到了热烈追捧。尽管最终A股整体的中期业绩增长会显著低于一季度接近100％的水平，但市场预计其增速也能达到至少50％。业绩的快速增长显然是化解估值压力的最佳利器，在宏观经济态势良好、税制改革来临、股权激励释放成长动力等因素的激励下，上市公司仍将不断呈现出优良业绩，而且超预期增长的公司也将层出不穷。
　　错杀潜力股迎来补涨时代
　　在前期大盘的宽幅震荡中，绝大多数个股深幅回调，仅有房地产、金融、煤炭等板块的少数个股迭创新高。正是它们的强势护盘稳定了大盘重心，使得市场未向更悲观的方向发展。目前来看，它们的护盘任务已经完成，而偏高的股价也意味着其很难成为新入场资金的首选，因此预计众多在前期震荡行情中被错杀的优质个股将迎来补涨机会。
　　实际上，近日盘面正好表现出增量资金对调整充分的潜力股的追捧。最显著的热点就是券商股的复苏，龙头股中信证券周三创出新高，都市股份、锦龙股份、宏源证券、大众交通、辽宁成大等热门券商股也纷纷向历史高位挺进。此外，我们在统计中也发现，像宝钢股份、中集集团、现代投资、新希望、金山股份、中材国际、中远航运等一些被机构给予较高投资评级的股票也开始向前期高位上攻。
　　更值得注意的是，随着市场的回暖，最具想象空间的资产注入板块也开始明显活跃。近期走势强劲的个股中包括不少具备资产注入预期的国资系上市公司，如金岭矿业、攀渝钛业、豫能控股、吉电股份、百利电气、大秦铁路、中成股份、中储股份、上海机场等。
　　尽管市场经历了前期的挫折，但在股指创出新高之际，我们更应坚定信念，市场长期走牛的背景依然未变。人民币升值带来的资产重估没有变。通胀预期带来的对证券资产的强烈需求没有变，资产注入与内生增长带来的双引擎动力也没变。坚定持有优质股票仍将是投资者的最佳选择。