从市场的估值水平看，截至
一、有色金属
基本面上，我们认为市场对美国次贷危机的直觉反应放大了悲观的预期。从中国的消费看，我们预计1-2月金属消费增长15%。因此，我们认为此次包括金属在内的大宗商品价格将是趋势性的上涨，而非反弹。
基于对金属价格未来的看好，我们认为08年有色金属行业的利润将超预期。我们预计08年行业利润同比增幅约在30%以上，而非当前市场预期的出现负增长。由此，我们将有色金属行业的评级由去年的中性调高至买入，尤其看好上游资源类和有资源定价权的公司。
重点推荐云南铜业( 资讯)（000878）（000878）、江西铜业( 资讯)（600362）（600362）、山东黄金( 资讯)（600547）（500547）、包钢稀土( 资讯)（600111）（600111）、宝钛股份( 资讯)（600456）（600546）。
二、煤炭
从长期看，煤炭行业依然处于景气上升周期。首先，在未来几年宏观经济将保持稳定增长的背景下，煤炭需求将保持稳定增长；其次，煤炭供应总体呈现偏紧态势，一是对于乡镇煤矿的安全治理将会继续深入，将抑制其产能释放。二是从国有煤矿产能释放情况来看，供应难以满足新增需求；第三，随着政策性成本增支因素的基本到位，成本上涨对业绩的负面影响将会逐步减弱；最后，新兴经济体经济增长带动国际能源消费重心向煤炭转移，在供应难以大幅增长的情况下，国际煤炭价格具有长期上涨的动力，这将对国内煤炭价格形成有力支撑。
重点关注动力煤龙头中国神华（601088）；下游市场化程度高的炼焦煤龙头平煤炭天安、西山煤电( 资讯)（000983）。
三、保险
从最近三个月看，由于A股市场大跌，保险公司的分红险和万能险产品似乎出现了“利差损”的情况，但是，我们认为对这一问题无需过虑。A股一个季度下跌35％绝不是可持续的状态，我们还是维持未来A股长期年均回报率10％的预期(标普500指数在1957年－2007年中年均复合增长率10.8％)。在这样的预期下，各大公司的长期投资回报率约在6％左右，而万能和分红的保单成为约为4.5%左右，依然存在1.5%左右的利差空间。
由于寿险业务期限较长，我们认为最合理的估值方法是内含价值法。从内含价值法来看，平安07年FNBV增长迅速，达到40％，国寿增长较慢，为15％，太保年报
重点推荐中国平安（601318）、中国太保、中国人寿（601628）。