。９６年７月、８月的升浪形成左肩，１２月形成头部，９７年５月右肩也形成，此后该
股就一
直下跌至９９年，今年才上升。同高峰期相比，跌到最低点时只剩下零头也不到了，跌幅
高达三
分之二！这是一个很好的例子。
当然，并非所有的实际例子都是标准的，有时肩或者头会出现变形。例如９８年前后的琼南
洋（０５５６），在９７年１１月形成头部之后，右肩的构筑花费了更多的时间，至９８年５月
才最后完成（如附图３）。
简明实用的形态分析
在道氏理论面世之后的近半个世纪，市场出现了各种理论，着实精彩。但似乎对实战操作帮
助不大，形态分析则刚好填补了这个空隙。通常，我们认为高超的形态分析员会跑在道氏理论家
的前面，在牛市到来之前提前入市吸纳股票，在熊市到来之前趁高沽出持股。
马吉在《股市趋势技术分析》一书中，致力于给读者一个明显的信号，就是个股与平均指数
之间的差异非道氏理论力所能及。在第六章中，马吉认为“细心的技术分析应该总是先于指数给
出的信号让我们在遭受任何相当可观的下跌之前，了结那些已经见顶的股票，从而经常能及时将
资金转向其它一些还没有完成上升过程的股票。
他说：“实际上，个股的价格也存在很大不同。毕竟，一个指数只不过是一种把许多其它数
据表示在一个数据中的工具而已。”他还举例说明，１９４６年５月２９日ＤＪＩＡ见顶；但泛
美航空却在１９４５年１１月出现其最高价，通用汽车则在１９４６年１月１顶，固特异是在４
月见顶。因此，如果我们能懂得技术分析，那么就可以跑在道氏理论家的前面入市买卖。
现实是否如马吉所言？我持保留态度。目前和过去，中国股市一直有不少人建议投资者抛开
大盘炒个股（否则就不会有那么多的黑马推介了）。但包括推荐者在内的广大投资者都出现了不
同程度的亏损，至少未能跑赢大市（９８年只是过去和未来都经常会重现的一年）。９８年投资
者有９０％的人没有赢利或出现亏损，有５％的人未跑赢国债现货，包括有专业人士掌舵的证券
投资基金（本文写于１９９９年——作者）。究竟是什么原因？除去大市不佳的客观因素之外，
频繁交易是他们的致命伤。市场人士认为股票交易印花税和手续费太贵，事实上你可以二年内只
做两三次交易，即使５％的印花税，恐怕亦奈何不了你（去年两次２０％以上的行情，即使扣除
５％的交易费用，扣除５％的误差、亦可获利２０％）。再次提醒投资者，减少交易次数，这是
你驰骋股场的秘诀。
少做交易，形态分析对于投资者而言就显得重要了。确认股价出现典型的反转形态，就应马
上入市买卖。直至量度（升、跌）幅度完成之后再厘定下一步的策略。上期首先提到的头肩顶是
最为投资者所熟悉的，其实头肩底的情况与头肩顶类似，只不过是图形掉转过来而已。
以下几项请读者在实战中务必注意：